Verschil tussen CAPM en APT

CAPM versus APT

Voor aandeelhouders, beleggers en voor financiële experts is het verstandig om het verwachte rendement van een aandeel te kennen alvorens te beleggen. Er zijn verschillende statistische modellen die verschillende aandelen vergelijken op basis van hun rendement op jaarbasis om beleggers in staat te stellen op een zorgvuldiger manier aandelen te kiezen. CAPM en APT zijn twee van dergelijke waarderingsinstrumenten. Voordat we de verschillen tussen APT en CAPM proberen te achterhalen, moeten we de twee theorieën eens nader bekijken.

APT staat voor Arbitrageprijstheorie die erg populair is geworden bij beleggers vanwege het vermogen om een ​​eerlijke beoordeling te maken van prijzen van verschillende aandelen. De basisveronderstelling van APT is dat de waarde van een aandeel wordt bepaald door een aantal factoren. Eerst zijn er macro-factoren die van toepassing zijn op alle bedrijven en dan zijn er bedrijfsspecifieke factoren. De vergelijking die wordt gebruikt om het verwachte rendement van een aandeel te vinden, is als volgt.

r = rf + b1f1 + b2f2 + b3f3 + ...

Hier is r het verwachte rendement op de beveiliging, f zijn verschillende factoren die de prijs van de beveiliging beïnvloeden, en b is de maatstaf voor de relatie tussen de prijs van de beveiliging en de factor.

Interessant is dat dit dezelfde formule is die wordt gebruikt om het rendement te berekenen met CAPM, wat staat voor Capital Asset Pricing Model. Het verschil ligt echter in het gebruik van een enkele niet-bedrijfsfactor en een enkele maatstaf voor de relatie tussen de prijs van activa en de factor in het geval van CAPM, terwijl er veel factoren zijn en ook verschillende maten van relaties tussen prijs van activa en verschillende factoren in APT.

Een ander verschil is dat bij APT de prestaties van het actief worden beschouwd als onafhankelijk van de markt en verondersteld wordt dat de prijs wordt bepaald door niet-bedrijfs- en bedrijfsspecifieke factoren. Een nadeel van APT is echter dat er geen poging is om deze factoren te achterhalen, en in feite moet men zelf empirisch verschillende factoren ontdekken in het geval van elk bedrijf dat hij geïnteresseerd is in het vinden van de prijs van. Meer het aantal geïdentificeerde factoren, des te gecompliceerder de taak wordt omdat men ook verschillende maatregelen van prijsbetrekkingen met verschillende factoren moet vinden. Dit zijn de redenen waarom CAPM er de voorkeur aan geeft boven investeerders en financiële experts.